The research library / 研究档案
上市公司财务研究
天孚通信：利润增长正在加速，现金与资本约束也不应被忽略。
无源与有源业务分化之下，毛利改善如何形成？原材料库存、应收集中与经营现金流又如何影响增长质量？
营业收入28.28 亿
归母净利润12.04 亿
经营现金流10.01 亿
EARNINGS / BUSINESS MIX / CASH CONVERSION
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Research philosophy / 研究原则
不止于图表。
每一项判断都需要证据。
从商业模式出发，结合中国会计准则与财务附注，检验增长、利润和现金之间的关系。我们明确区分财报披露、管理层观点、分析计算与尚未证实的推断；不把漂亮的图形当成可靠结论。
01 / Business economics
研究企业如何创造收入与毛利，而不只复述同比数字。
02 / Evidence first
校验三张报表、关键附注、数据口径与来源页码。
03 / What could go wrong
同时呈现竞争性解释、风险、未知项与下一期观察指标。