The research library / 研究档案
上市公司财务研究
天孚通信：从收入利润到现金与资本，重读增长质量。
v6 深度财务研究：从完整利润流向、同比毛利桥到净利润现金转换、资产负债与营运资金，逐图解释增长的来源、质量和反面风险。
营业收入28.28 亿
归母净利润12.04 亿
经营现金流10.01 亿
EARNINGS / BUSINESS MIX / CASH CONVERSION
阅读完整研究
Research philosophy / 研究原则
不止于图表。
每一项判断都需要证据。
从商业模式出发，结合中国会计准则与财务附注，检验增长、利润和现金之间的关系。我们明确区分财报披露、管理层观点、分析计算与尚未证实的推断；不把漂亮的图形当成可靠结论。
01 / Business economics
研究企业如何创造收入与毛利，而不只复述同比数字。
02 / Evidence first
校验三张报表、关键附注、数据口径与来源页码。
03 / What could go wrong
同时呈现竞争性解释、风险、未知项与下一期观察指标。