The research library / 研究档案
上市公司财务研究
天孚通信：从收入利润到现金与资本，重读增长质量。
v6 深度财务研究：从完整利润流向、同比毛利桥到净利润现金转换、资产负债与营运资金，逐图解释增长的来源、质量和反面风险。
营业收入28.28 亿
归母净利润12.04 亿
经营现金流10.01 亿
EARNINGS / BUSINESS MIX / CASH CONVERSION
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研究预览 · 来源待终验
中际旭创：利润狂奔，现金流为何反向？
营收同比增长 182.49%、归母利润增长 241.70%，但 CFO 同比下降 44.08%。重新审视应收、库存、现金资本开支与现金转换。报告原文件指纹尚未核验，不作为正式审定研究。
营业收入417.78 亿
归母净利润136.51 亿
经营现金流18.00 亿
RESEARCH IN REVIEW / CASH CONVERSION
12.2%
经营现金流 / 合并净利润
来源：2026H1 报告第 57、60 页
来源：2026H1 报告第 57、60 页
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Research philosophy / 研究原则
不止于图表。
每一项判断都需要证据。
从商业模式出发，结合中国会计准则与财务附注，检验增长、利润和现金之间的关系。我们明确区分财报披露、管理层观点、分析计算与尚未证实的推断；不把漂亮的图形当成可靠结论。
01 / Business economics
研究企业如何创造收入与毛利，而不只复述同比数字。
02 / Evidence first
校验三张报表、关键附注、数据口径与来源页码。
03 / What could go wrong
同时呈现竞争性解释、风险、未知项与下一期观察指标。